大國的貨幣戰爭

四月一日起，二十大經濟體高峰會（G20）要在英國倫敦召開三天。美國總統歐巴馬與中國國家主席胡錦濤將在這裡首度晤面－－所謂的「G2」才是真正的重點。我發明了個諧音冷笑話：雞兔。中國是雞，美國是兔。雞要啼，兔在蹦。這是一個令人驚異的局面。幾個月前，我曾在這個專欄寫道：中國將藉著金融風暴和全球大衰退進行「危機崛起」。我預測中國會採取積極作為，爭取在國際事務上更大的發言權。但是沒有想見中國的動作是這麼大、這麼密集，也沒有想過美國的應對竟然顯得有點忙亂。

中美兩個大國自從一九七九年建交以來，曾經在貿易、人權、情報各領域有過明或暗的鬥爭，這一次的戰場轉移到貨幣。中國人民銀行（央行）行長周小川發表文章，呼籲建立超主權的國際儲備貨幣，直接挑戰美國所掌握的世界鑄幣特權。美國財政部長蓋特納在第一時間竟然說對此採取開放態度，直到歐巴馬總統用強硬立場直接對上周小川，美國政府才有了一致的戰略：捍衛美元的國際儲備地位，並維持美元在國際匯市的價位。

中國對美國發動的貨幣戰爭，才剛剛開啟了序幕。中國的攻勢相當綿密。與阿根廷簽訂了用人民幣直接兌換的協議，打進了南美洲。籌畫用外匯投資原物料，轉化為戰備物資，也就降低了美元資產在中國外匯內的比重。中國領導人們相當清楚，美國依靠著美元作為國際儲備貨幣而享有巨大的權力，因此要藉著美國金融風暴的此時，縮小美國在國際金融上的權力。

但是中美之間不是只有貨幣戰爭，而是有更多的共同利益。由於中國的外匯過於龐大，除了美國政府公債也很難找到能夠吸納如此巨大資金的更好資產。因此在挑戰美元的同時，中國其實也是在刺激美國政府強力捍衛美元匯率，以保障中國所持有的巨大美元資產的價值。美元穩住，美國經濟穩住，也就有利於中國對美國的出口。因此，貨幣戰爭的說法是簡化的。大國利益之間的連動，不是貨幣一項可以描述。

美國對國際金融及貨幣體系的權力如此遭遇挑戰，是從二次大戰結束至今沒有過的。今年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在紐約時報撰文指出，自從金融風暴以來，號稱財經知識最先進、技術與制度最完備的美國已經名譽掃地（America
the Tarnished），失去了領導世界的威信。身為美國重量級意見領袖的克魯曼講出這樣的話，對美國人的自信心與使命感是沉重的一擊。

不論如何，克魯曼（以及所有的美國菁英）仍認為美國應該繼續擔負領導世界的責任，因此美國的名譽掃地對全世界都是一個損失。中國在這個階段還是沒有要真的去撼動美國的全球領導權，因為中國還沒有實力去改變，更沒有實力去取代。讓美國繼續負擔領導的沉重責任，而中國則一躍而為G2之一，擁有遠大於過去的發言權和實質利益，這是中國領導人採行的策略。

發表於2009/04/01新新聞周奕成專欄